受国表里原油期货价钱大幅上涨策动，1月国内合成橡胶期货2503合约正在二次探底13000元/吨一线下方，得回维持此后，期价企稳反弹，迎来一轮单边上涨的行情。能够看到，胶价自1月初低点12875元/吨一起上涨至高点15175元/吨，累计最大涨幅达17.86%，其出现远强于沪胶期货（-2.38%）和标胶期货（0.54%）的同期走势。

　　尽量1月国际油价大幅上涨，但是已然兑现供应端和需求端的预期变更。进入2月此后，北半球原油需求旺季将趋于尾声，炼厂开工率面对回落，消费后劲亏损，累库压力逐步凸显。同时环球原油供应预期巩固，OPEC+产油国产能扩增以及美国页岩油产量回升将成为油市供应增量由来。跟着中东巴以当前停火、美俄开展对话，地缘身分带来的溢价上风或逐步回吐，估计春节假期后国表里原油期货价钱可以保卫颤动偏弱的走势。

　　丁二烯是出产合成橡胶的首要原料，目前，丁二烯的出产技巧首要有乙烯裂解副产C4抽提法和C4烷烃或烯烃脱氧法。而乙烯裂解副产C4抽提法约占环球丁二烯总出产才智的98%，是丁二烯的首要出产工艺，该工艺本钱低廉。因为乙烯价钱受原油价钱动摇鲜明，因而一朝原油期货价钱高位回落，将对合成橡胶期价变成负面拖累。

　　2024年中国丁二烯总产能达669.7万吨，较2023年的654.6万吨伸长了15.1万吨，增速为2.31%。据估算，2025年中国丁二烯产能宗旨新增100万～120万吨，根据这个数目准备，2025年中国丁二烯产能估计为770万～790万吨。

　　目前国内丁二烯行业产能排名前三位的企业折柳是浙江石化、中海壳牌和镇海炼化，产能折柳抵达70万吨/年、35万吨/年和32.5万吨/年，占行业总产能的比重折柳是11.36%、5.68%和5.28%。跟着后续产能的一贯参加，国内丁二烯货源偏紧大局将取得缓解。从表部供应来看，2024年中国丁二烯进口量合计达43.08万吨，同比增速由降转增，略微伸长0.31%。个中，2024年11月丁二烯进口量为6.98万吨，环比伸长29.32%，同比伸长198.11%，创下了自2020年7月今后单月进口量新高。由此可见，异日国表里丁二烯供应压力将逐步凸显。正在原料供应敷裕的配景下，异日合成橡胶产能具备接续伸长的潜力。

　　汽车工业是合成橡胶的首要消费规模之一，越发是轮胎缔造方面的需求格表兴旺。跟着中国汽车保有量的接续扩大和新能源汽车商场的敏捷发达，对高本能轮胎的需求大幅擢升，直接策动了合成橡胶消费量伸长。据统计，受益于“两新”战略实行对车市发作明显拉动效益，2024年我国汽车产销累计抵达3128.2万辆和3143.6万辆，同比折柳伸长3.7%和4.5%，杀青整年预期对象。鉴于2025年“两新”战略实行更早并接续整年，估计2025年中国汽车总销量将达3290万辆，同比伸长4.7%；汽车销量将达1600万辆，同比伸长24.4%；汽车出口将达620万辆，同比伸长5.8%。

　　得益于车市消费兴旺，国内轮胎行业迎来产销两旺的态势。据统计，2024年我国橡胶轮胎表胎产量较2023年同期大幅伸长9.2%至11.87亿条。同时中国轮胎出口量也正在接续伸长，2024年中国橡胶轮胎出口量达932万吨，同比伸长5.2%；出口金额为1645亿元，同比伸长5.6%。举座来看，国内汽车和轮胎行业依旧较高景心胸，有帮于提振合成橡胶需求预期。

　　归纳来看，跟着国表里原油期货价钱消化此前利多身分，异日油价面对涨势衰竭、高位回调的危急，这对合成橡胶变成负面拖累。正在国内丁二烯产能扩增以及进口量接续伸长的配景下，异日合成橡胶供应压力逐步增大。目前国内车市和轮胎行业景心胸较高，对合成橡胶需求预期偏笑观，估计后市合成橡胶期货商场供需相干趋于宽松，期价续涨空间或受限。（作家单元：宝城期货）